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天风证券股份有限公司唐婕,孙潇雅近期对当升科技进行研究并发布了研究报告《符合预期，23Q1盈利能力表现亮眼》，本报告对当升科技给出买入评级，当前股价为54.95元。

当升科技(300073)
公司22年实现营业收入213亿元，同比增长158%；归母净利润22.6亿元，同比增长107%；扣非净利润23.3亿元，同比增长182%；经营活动现金流11.60亿元，同比增长52%；综合毛利率17.40%，同比降低0.84pct。
公司23Q1实现收入47亿元，YoY+22%，QoQ-35%，归母净利润4.31亿元，YoY+11%，QoQ-45%，扣非净利润4.25亿元，YoY+21%，QoQ-37%，净利率9.2%，同比下降0.9pct，环比下降1.7pct。
公司22年各块业务经营情况如下：
锂电材料：实现销量6.3万吨，同增34%，实现收入211亿元，同增162%，毛利率17.2%，同比下降0.5pct。其中多元材料实现收入191亿元，同增176%，毛利率18.3%，同比提升0.03pct。钴酸锂实现收入7.6亿元，同降22%，毛利率9.1%，同比下降6.9pct。
智能装备：实现收入1.7亿元，同降11%，毛利率40%，同比下降1.4pct。
公司23Q1收入和扣非净利润端均实现20%+正增长，我们认为这个业绩在23Q1原材料价格大幅下降+行业需求走弱等多重不利因素下，实属不易，再次彰显了公司卓越的经营管理能力和穿越周期的盈利能力。
此外，公司发布股权增持计划（草案），增强市场信心。2023年年初以来，受新能源行业需求走弱以及原料价格大幅下降等多重因素影响，新能源板块及公司股价出现了大幅波动。为了维护广大投资者和股东的利益，公司管理层和核心骨干员工基于对公司未来发展的信心，拟实施2023年管理层和核心骨干股权增持计划,未来择机通过二级市场增持公司股票，以实现与公司共发展。本次股权增持计划的参加对象总人数不超过450人，拟认购股权增持计划的资金总额预计不超过人民币9000万元。
考虑到新能源车行业整体去库存和行业增速放缓，我们出于谨慎考虑，下调公司23、24年归母净利润至20、24亿元（此前预测23、31亿元），预计25年实现归母净利润32亿元，维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格波动超预期，汇率波动风险，客户进展不及预期、股权增持计划推进不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券黄星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利23.88亿，根据现价换算的预测PE为11.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为82.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，当升科技（300073）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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